문과생의 ETF 투자법: 숫자 전에 시나리오를 보자

저는 수학이 싫어서 문과를 택한 사람이에요. 그런데 금융을 공부하다 보니 어디서나 숫자를 만나더라고요. 투자자산운용사와 금융투자분석사 자격을 취득한 뒤에도 복잡한 수식이 친숙해지지는 않았어요.

그런 제게 조금 익숙하게 다가온 단어가 있었어요. 바로 스토리였죠. 어떤 기업이 성장하고, 그 성장이 어디로 이어질지 설명하는 이야기가 투자에도 있다는 게 반가웠어요.

같은 출발점에서도 이야기는 갈라져요

‘AI가 발전하면 전기가 더 필요할 것이다’라는 생각에서 시작해볼게요. 그렇다면 전기를 만드는 기업뿐 아니라 전력망, 변압기, 냉각설비를 만드는 기업까지 떠올릴 수 있어요. 발전 방식을 두고도 원자력과 재생에너지 등 서로 다른 이야기가 나올 수 있고요.

드라마가 같은 설정에서 출발해도 작가에 따라 전혀 다른 전개로 흘러가는 것과 비슷해요. 다만 투자에서는 멋진 전개만으로 충분하지 않아요. 그 변화가 실제로 어느 기업의 매출과 이익으로 이어지는지 연결해야 하죠.

ETF를 하나의 시나리오로 읽어봐요

ETF의 소개 자료를 보면 운용사가 어떤 변화에 주목하는지 알 수 있어요. 비만치료제 시장의 성장, 미국 기술기업의 경쟁력, 국내 기업가치 제고 정책처럼 상품을 만든 배경이 들어 있죠.

저는 먼저 그 이야기를 제 말로 설명해보려고 해요. 설명이 되지 않으면 상품 이름만 보고 관심을 가진 것은 아닌지 돌아볼 수 있거든요.

그다음에는 실제 편입종목을 봐요. ‘전력 수요 증가’라는 이야기인데 어떤 나라의 어떤 기업을 얼마나 담았는지에 따라 투자의 성격이 달라져요. 이름에 담긴 주제와 계좌에서 갖게 될 자산이 얼마나 일치하는지 확인하는 과정이에요.

ETF가 출시됐다는 사실은 투자 성공을 검증했다는 뜻은 아니에요. 상장 요건을 갖춘 상품도 시장 상황과 투자 대상에 따라 손실이 날 수 있어요. 운용사의 설명은 시나리오를 이해하는 출발점으로 읽되, 그 설명만으로 판단을 끝내지는 않으려고 해요.

좋은 이야기라도 이미 비싸졌을 수 있어요

새로운 기술과 산업을 다룬 뉴스가 쏟아지면 그 변화에 뒤처질 것 같은 마음이 들어요. 하지만 많은 사람이 기대하는 이야기일수록 가격에 먼저 반영됐을 가능성도 있어요.

그래서 저는 ‘이 산업이 성장할까?’ 옆에 질문을 하나 더 놓아요. ‘그 성장을 기대하고 지금 얼마를 내는 걸까?’ 좋은 영화라도 기대가 지나치게 높으면 개봉 뒤 반응이 달라질 수 있듯, 좋은 산업과 좋은 투자 가격은 같은 말이 아니에요.

관심이 생긴 뒤에는 수익률 화면만 보지 않고 실제 매출과 이익, 고객의 지출이 시나리오를 따라오는지 확인하려고 해요. 처음 생각과 다른 자료가 나오면 그 이야기를 고칠 준비도 필요하고요.

이야기를 좋아할수록 반대 근거도 찾아요

마음에 든 기업이나 테마에는 장점을 설명할 이유를 쉽게 붙이게 돼요. 같은 사실도 좋아하는 대상에게는 기회, 마음에 들지 않는 대상에게는 위험으로 읽을 수 있죠.

그래서 시나리오를 적을 때는 성립 조건과 어긋나는 조건을 같이 써보면 좋아요. 전력설비 수요가 늘 것이라고 본다면 실제 발주가 이어지는지, 공급 증가로 가격이 내려가지는 않는지 확인하는 식이에요. 주가가 내렸다는 이유만으로 이야기가 틀렸다고 단정하지도, 마음에 든다는 이유로 달라진 사실을 무시하지도 않기 위한 장치예요.

결국 숫자로 돌아오게 되더라고요

애스워드 다모다란 교수는 기업의 이야기를 가능한가(Possible), 현실적인 근거가 있는가(Plausible), 일어날 개연성이 충분한가(Probable)라는 단계로 시험하고 숫자와 연결해요. 다모다란의 내러티브와 숫자 강의 자료

예를 들어 시장이 커진다는 이야기라면 시장 규모, 그중 기업이 차지할 몫, 매출에서 남길 이익을 생각해볼 수 있어요. 어느 하나의 가정만 달라져도 기대하는 가치가 크게 달라질 수 있죠.

처음부터 정교한 계산표를 만들 필요는 없겠지만, 숫자를 아예 건너뛸 수는 없겠더라고요. 제게 스토리는 계산을 피하는 방법이 아니라, 무슨 숫자를 왜 봐야 하는지 찾아가는 입구에 가까워요.

관심 가는 ETF가 있다면 이름보다 먼저 그 안의 시나리오를 한 문장으로 적어보세요. 그리고 그 이야기가 맞는지 확인할 숫자와, 생각을 바꿔야 할 조건을 나란히 놓아보면 좋겠어요. 저처럼 수식부터 보면 마음이 멀어지는 사람도 시작할 수 있는 방식이에요.