ELS의 변종

변종

낙인(Knock-In) 의 변종들

최근에는 스텝다운 낙인(Knock-In)형 상품이 대세를 이루고 있으며, 오히려 이 유형 중에서 리스크를 관리하는 방식에 따라 좀 더 세분화된 상품들이 등장하고 있다. 기본적으로 ‘조기상환조건’에 이런저런 추가 조건을 더해서 조기상환의 가능성을 높이는 형태로 만들어진다. .

일반 스텝다운

1) 일반 스텝다운 낙인

일반 스텝다운 형은 앞에서 설명한 것과 같다. 조기상환조건이 충족될 때에만 조기상환이 가능하다.

리자드형

2) 리자드형(Lizard) 스텝다운 낙인

리자드형은 말 그대로 도마뱀처럼 리스크를 중간중간 뚝뚝 자르는 형태로 되어 있다. 낙인을 터치하지 않고 조기상환조건을 충족할 때에는 약속된 수익률을 지급하는 것은 일반형과 동일하다. 그런데 낙인 배리어 말고도 만기 이전에 ‘리자드 배리어’라는 것을 추가로 설정해 둔다. 조기 상환조건을 충족하지는 못했지만 리자드 배리어를 터치하지는 않았을 경우에는 2분의 1의 수익률로 조기상환을 해주는 것이다. 원래 약속한 수익률이 연 10%였다면, 연 5%의 수익만 지급하고 조기상환하는 것이다.

조기 상환 조건 충족시 : 약속된 수익률

조기 상환 조건 충족 X, 리자드 배리어 터치 X : 2분의 1 수익률로 조기상환

부메랑형

3) 부메랑(Boomerang) 스텝다운 낙인

부메랑형은 낙인 배리어를 터치하는 순간 조기상환조건이 달라진다. 낙인배리어를 터치하기 전에는 일반 스텝다운 낙인과 동일한 상환조건을 적용하다가, 낙인 배리어를 터치하게 되면 그 뒤로는 남은 기간과 상관없이 만기시 상환조건(최저 상환조건)을 조기상환조건으로 적용한다. 그만큼 조기 상환의 가능성이 높아지는 것이다.

월지급식

4) 월지급식 스텝다운 낙인

조기상환조건이 충족되면 원금이 상환되고, 낙인이 되면 손실이 발생하는 것은 일반형도 동일하다. 다만 수익을 지급하는 방식에서 차이가 있다. 보통은 6개월마다 평가를 하고 조기 상환이 될 때 수익을 일시에 지급하는 반면, 월지급식은 지급 기준(조기상환조건과 별도로 있다)을 충족하면 월마다 수익을 지급한다.