[금융홈트] 투자란 무엇일까?

투자가 뭘까를 고민하다 보니, 새삼 단어의 뜻을 살펴보게 된다. 투자(投資). 던질 투(投), 재물 자(資). ‘자본을 투입한다’라는 뜻이겠지만, 그냥 무식하게 글자 그대로 해석하는 것도 의외로 어떤 의미가 와닿는다.

‘투자 = 재물을 던진다.’

던진다고 해서 버리는 것은 아니다. 재물을 던지는데 어디로 던지는 걸까? 그렇다. 미래로 던지는 것이다. 지금 내가 가지고 있는 것을 먼 미래도 던져둔다. 그리고 그 미래의 시점까지 그 기간 동안 이 재물이 나 대신 일을 해서 돈을 벌게끔 만드는 것이다. 물론 지금 가지고 있던 재물을 미래로 던져두었으니 리스크가 없을 수는 없다. 멀리 던져 놓을수록 회수할 수 있을지 없을지 더 불안해지기도 한다. 그렇다. 투자란 지금의 재화를 미래의 어느 시점으로 보내어 내가 원하는 현금흐름을 새롭게 만들어 내는 것이다.

투자는 결국, 자산 배분을 통해 내가 지닌 현금이 나를 위해 일할 수 있도록 체계화하는 것이다. 이 체계화는 내가 지닌 현금이 미래에는 어떤 가치를 지닐 수 있을지, 그 미래 가치를 근거로 하여 현재 어떠한 형태의 현금흐름을 창출 가능한지를 보아야 한다. 투자는 그래서 일종의 타임머신 같은 것이다. 지금 내가 가지고 있는 돈을 미래의 어느 시간으로 흩어두는 것이다.

자본 수익과 인컴 수익 사이

지난 회차에서는 투자원금의 변동성과 기대할 수 있는 현금흐름의 변동성을 한 번 살펴보았다. 이번에는 또 다른 관점에서 우리가 자산을 보유할 때 얻을 수 있는 수익의 두 가지 유형을 살펴 보자. 바로 매매 차익을 통해서 얻는 자본수익, 그리고 자산 그 자체를 보유함으로써 생겨나는 인컴수익이다. (자본수익을 매매손익이라도 다르게 표현한 이유는 매매에서는 항상 수익만 생겨나는 게 아니라 손실도 있을 수 밖에 없기 때문이다.) 채권 투자는 일반인들이 별로 하지 않고, 부동산의 경우는 대부분 자가 하나를 마련하기도 힘든 시절이니 결국 또 주식 이야기를 해보자.

인컴 수익은 자산을 보유하는 내내 지속적으로 현금흐름을 만들어 낸다. 내가 투자하는 자산의 가격 변동성에서 생겨나는 리스크의 일종의 안전판이 되어준다. 배당금을 5% 정도 주는 주식에 투자하고 있다 보면 아무래도 주가의 변동에 대해 조금은 마음이 놓이게 된다. (적어도 -5%까지는 본전이라는 생각이 드는 것이다.)

자본 수익은 단기적 측면과 중장기적 측면에서 다르게 작용한다.

단기적으로 주식에서 매매 차익을 노리는 전략은 일종의 제로섬 게임이다. 누군가는 싸게 사서 비싸게 팔 수 있을지도 모른다. 분명히 누군가는 추가 수익을 냈을 것이다. 하지만 그 얘기는 누군가는 비싸게 사서 싸게 팔아서 손실을 보게 된다는 의미다. 내가 전자가 될지, 후자가 될지는 알 수 없다. 결국 시장 전체로는 제로섬 게임이 되고, 또한 이 초과 수익을 누가 차지할 것인지 알 수 없다. 반면 중장기적 관점에서 주식 거래에서 발생하는 매매 차익은 조금은 의미가 다르다. 이때 발생하는 자본 수익은 시장과 기업의 성장을 투자자에게 돌려주는 것이라고 볼 수 있다.

A라는 회사의 주식을 어제 1만원에서 사서 오늘 1만5백원에 팔았다고 해보자. 그 하루 사이에 A라는 기업의 가치가 5% 가까이 증가했을 리는 별로 없다. 반면 1년 정도 지난 후에 이 회사의 매출과 영업 이익이 늘어서 가격 2만원 정도 되었다고 한다면? 이 때의 매매 차익은 기업의 성장을 함께 나누어가지는 것이라고 볼 수 있다.

애석하게도 개인이 단기 매매 시장에서 승자가 될 가능성은 거의 없다고 봐야 한다. 자금과 정보에서 기관 투자자보다 밀릴 수 밖에 없고, 밀리세컨 단위로 주문을 할 수 있는 초고성능 프로그램 매매보다 손이 빠를 수도 없다. 마치 항공모함을 대상으로 활을 들고 대적하는 것이나 마찬가지다. 투자를 단기,중기,장기의 관점으로 보았을 때 개인일수록 중장기 투자를 염두에 둬야 하는 이유다.