기초 자산부터 알아봅시다

투자를 한다는 것은 결국 무언가를 산다는 것이다.

그러니 일단 우리가 살 수 있는 것들을 한번 쭈욱 나열해보자. 우리가 흔히 만나게 되는 것들. 그리고 우리가 현재 사고 있는 것들에 대해서 말이다.

다들 예적금은 익숙하고, 가끔 이자에 민감한 이들은 증권사 CMA 통장을 활용하기도 한다. 보험도 한 두개 씩은 있게 마련이고, 연금이야 따로 개인 연금이나 퇴직연금을 가입하지 않더라도 국민연금에 가입되어 있다. 채권의 경우 집을 살 경우 국민주택채권, 차를 살 때 공채를 사게 되는 경우가 있지만 대부분 바로 할인해서 파는 경우가 많다.

사실 그 외에는 채권 투자도 꽤나 드물다. 종종 발 빠른 이들이 P2P 투자를 하는 경우가 있는데 이것도 돈을 빌려주고 이자를 받는 것이니 일종의 채권 투자라고 볼 수 있다.. 그 다음으로 익숙한 게 펀드다. 그리고 조금 매매를 할 줄 안다고 하는 사람들이 하는 게 주식이나 ETF. 여기까지가 그냥 우리 같은 일반인들이 손대는 부분이다.

그럼 투자를 업으로 하거나 자산이 많은 이들이 사용하는 상품의 종류는 뭐가 있을까? 가장 큰 차이는 ‘채권과 주식’이라는 전통 자산에 대한 보다 세분화이다 .그리고 일반인들은 잘 투자하지 않는 상품(원자재)에 대한 투자도 병행한다.

아무튼 그들이 활용할 수 있는 패들은 확실히 더 많다. 하지만 사실 저렇게 나열을 해봤지만, 뭔가 좀 엉터리다. 헷갈릴 수밖에 없다. 예를 들면 펀드의 경우 주식형도 있고 채권형도 있다. ETF도 마찬가지다. 분류가 헷갈릴 수 밖에 없다. 파는 사람 입장에서 자신들이 만든 상품, 자신들이 팔기 좋은 방식으로 분류를 해뒀으니 사는 사람 입장에서는 뭐가 뭔지 영 헷갈린다.

일단 저 복잡한 나열은 잊자. 자신의 포트폴리오를 정리하기 위해서는 자신이 투자하는 자산의 성향에 따라서 분류를 해야 안정적인 자산 관리가 가능하다. 그러니 결국 어떤 자산을 구매하였는가를 아는 것에서부터 시작해야 한다. ‘펀드’니 ‘ETF’니 하는 것은 그냥 상품의 형태일 뿐이다. 그 안에 무엇이 담겨 있느냐에 따라 자산의 안정성은 달라진다. 국내채권형 펀드인가 중국주식형 펀드인가에 따라 기대수익률과 리스크(예상손실률) 모두 크게 달라진다.

그렇다면 기본적으로 알아야 할 것은 지금 내가 사는 게 ‘무엇인가’에 대한 이야기이다.

결국은 ‘무엇을 어떻게 사는가’의 문제

질문을 간단하게 하자면 우리가 어떤 투자를 할 때 확인해야 할 질문은 딱 하나다.

‘무엇’을 ‘어떻게’ 사느냐

그리고 대부분의 복잡한 금융상품들도 결국은 저 기초적인 매매에 대한 변용들일 뿐이다.

그렇다면 우리가 알아둬야 할 것은?

무엇을 사는가? = 내가 사는 금융 상품의 기초자산이 지닌 특징은 무엇인가?

어떻게 사는가? = 내가 금융 상품의 구조가 지닌 특징은 무엇인가?

로 귀결될 수 밖에 없다.

여기서 한 가지 짚고 갈 게 있다. 지금까지는 그냥 뭉뚱거려서 사용했지만 지금부터는 ‘기초 자산’과 ‘금융 상품’이라는 단어를 구분해서 사용할까 한다.

기초자산 : 주식, 채권, 상품(금,원유,농산물 등 각종 원자재), 통화, 부동산 등

금융상품 : 기초자산을 복합적으로 구조화해서 만들어낸 것. 펀드,ETF, ELS 등

이 분류는 금융업계에서 하는 분류는 아니다. 일반적인 소비자 입장에서 이해하기가 쉬운 형태로 분류를 해 본 것이다.

기초자산을 매매하는 데 있어서 금융업자들의 역할은 중개를 해주는 정도라고 생각하면 된다. 생각해보면 주식시장은 일종의 중고시장이다. 내가 가진 주식을 파는데, 증권사에서 그걸 살 사람을 찾아주는 것이다.

금융상품은 조금 다르다. 이제 위에서 거래되는 기초 자산들을 버무려서 좀 새로운 형태의 상품으로 만들어낸다. 기초자산이 그냥 생닭이라면, 금융상품은 치킨이랄까. 누군가 손을 대어서 기존에 없던 새로운 형태의 기대수익률과 예상손실률을 담은 럭키 박스를 만들어낸 것이다.

어쨌거나, 우리가 제일 먼저 알아야 할 것은 그래서 세상에는 어떤 기초 자산들이 있냐. 하는 것이다.

무엇을 사는가? : 기초 자산의 종류

기초 자산은 크게 3가지로 분류할 수 있다. 바로 금융자산, 실물자산, 통화자산이다.

금융 자산은 바로 우리가 흔히 전통 자산이라고 부르는 주식과 채권이 있다. 실물 자산은 말 그대로 물건이 있는 것이다. 주택과 같은 부동산이나 금 혹은 석유 같은 상품이다. 마지막으로 달러,유로와 같은 통화도 일종의 자산으로 분류할 수 있다.

일반적으로 금융자산이라고 하면 펀드, ETF 등 금융상품들을 포함하지만, 이 책에서는 가장 기초적인 형태의 주식, 채권만 금융자산으로 표현하고자 한다. 왜냐하면 부동산에 투자하더라도 그것을 리츠 형태로 한다 거나, 원자재에 투자하더라도 펀드 혹은 옵션 등의 형태로 하면 금융 자산의 형태를 띄기 때문이다. 일단은 자산의 성격을 파악하는 것이 필요하기 때문에 한정적으로 표현하고자 한다.

이 자산들의 성격은 심플하다. 나중에 자세하게 소개하겠지만, 기본 컨셉은

채권 : 나한테 돈 빌려주면 이만큼 이자를 줄게

주식 : 나한테 투자하면, 이만큼 수익을 나눠줄게

실물 자산 : 그냥 돈 주고 해당 물건을 사는 거다.

통화 : 우리 나라 돈 줄 테니까 너네 나라 돈 줘.

정도다.

기초 자산들의 수익 구조 : 자본수익 + 인컴수익

어떤 자산을 산다는 건 결국 그 자산을 통해 어떤 수익(현금흐름)을 얻고자 하는 것이다. 자산 투자를 통해서 얻을 수 있는 수익은 크게 두 가지로 나뉜다.

1. 자본 수익(Capital Gain) : 시세 변동에 따른 매매에 따른 수익 및 손실을 의미한다. 거창하게 표현했지만 싸게 사서 비싸게 팔면 남는 시세 차익을 떠올리면 된다. 자본수익이라고 표현하니까 항상 수익이 있는 것처럼 느껴지지만, 비싸게 사서 싸게 팔면 손해가 날 수 밖에 없다. 매매손익이라고 생각하면 좀 더 직관적이다.

2. 인컴 수익 (Income Gain) : 특정 자산을 소유하는 데서 생기는 수익을 말한다. 채권이라면 이자, 주식은 배당금, 부동산이라면 임대료 같은 걸 떠올리면 된다. (일반적으로 상품자산의 경우 실물을 사서 보관하면 보관료가 들기 때문에 오히려 마이너스라고 생각해야 한다. 하지만 개인투자자가 실제로 실물로 상품 투자를 할 일을 없으니 자본수익만 생각하면 된다.)

세상에는 공짜가 없기 때문에 매매를 통해 많은 수익을 올리면서 인컴 수익까지 함께 낼 수 있는 자산이란 별로 없다. 예를 들면 이자를 많이 주는 하이일드 채권은, 그만큼 가격의 변동성이 크기 때문에 상황에 따라 손실이 크게 발생할 수도 있다. 배당금을 많이 주는 배당주들은 성장주에 비해 가격상승의 여지가 적은 경우도 많다. 기본적으로 큰 자본수익이 기대될수록 인컴수익이 적게 마련이다.

투자에는 항상 트레이드오프(Trade-Off)의 관계가 있다. 뭐 꼭 투자에만 해당하는 이야기도 아닐 것이다. 하나를 택하면 하나를 포기해야 한다.